1万亿！今年特别国债规模确定，“特别国债”有多特别？

驻在平安夜前夕

毋问我从哪里来 发表于 2022-4-25 17:47
从整体情况看，因权益基金整体业绩出现亏损，纳入统计的6255只混合型基金和2636只股票基金成为了亏损的“ ...

现金管理工具的货币基金，以及和股债两大市场关联度很低的商品型基金，成为2022年一季度“唯二”赚钱的产品类型。数据显示，一季度纳入统计的690只货币基金合计本期利润为547.72亿元；45只的商品型基金一季度本期利润为24.28亿元。

                               
登录/注册后可看大图

毋问我从哪里来

毋问我从哪里来 发表于 2022-4-25 17:47
从整体情况看，因权益基金整体业绩出现亏损，纳入统计的6255只混合型基金和2636只股票基金成为了亏损的“ ...

仅15家基金公司

一季度盈利为正

由于规模大小和基金业绩表现差异巨大，基金公司2022年一季度盈利情况较为分化，但多数基金公司未实现整体盈利。

毋问我从哪里来

毋问我从哪里来 发表于 2022-4-25 17:48
仅15家基金公司一季度盈利为正由于规模大小和基金业绩表现差异巨大，基金公司2022年一季度盈利情况较为分 ...

纳入统计的147家基金公司（含有公募资格的券商资管）中，只有15整体实现盈利，占比不足10%。其中一季度亏损超100亿元的基金公司达到30家，越是规模较大的基金公司亏损额度越高，尤其是权益类基金规模较大的基金公司，目前行业规模排名靠前的基金公司均出现百亿级别以上的亏损。

毋问我从哪里来

毋问我从哪里来 发表于 2022-4-25 17:48
纳入统计的147家基金公司（含有公募资格的券商资管）中，只有15整体实现盈利，占比不足10%。其中一季度亏 ...

基金产品以货币和债券为主，或者权益基金亏损较少的部分基金公司则获得正收益。如财通基金旗下基金一季度本期利润为3.04亿元，在一季度“赚钱榜”位居首位。紧随其后的是中加基金、鑫元基金、蜂巢基金，一季度本期利润为2.79亿元、2.55亿元、2.28亿元。

驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2022-4-25 17:48
现金管理工具的货币基金，以及和股债两大市场关联度很低的商品型基金，成为2022年一季度“唯二”赚钱的产 ...

此外，英大基金、中航基金、东兴基金、上银基金等表现也较好，实现盈利。从目前看，不少在2022年一季度实现本期利润为正的基金公司，主要是债券、货币业务较多的公司。

                               
登录/注册后可看大图

（数据来源：天相投顾）

毋问我从哪里来

毋问我从哪里来 发表于 2022-4-25 17:49
基金产品以货币和债券为主，或者权益基金亏损较少的部分基金公司则获得正收益。如财通基金旗下基金一季度 ...

业内人士表示，从2019年以来，公募基金迎来了发展的黄金期，规模增长进入“快车道”，从2019年初总规模12.13万亿到目前26.34万亿，实现了“大跨越”发展，同时权益基金规模增长也极为迅猛。“行业的规模剧增，整体盘子很大，遭遇股票市场大跌之下会导致本期利润亏损幅度要明显大于过往，投资者也要理性看待这一亏损水平。”

编辑：舰长

驻在平安夜前夕

全面降准今日落地！5300亿元入市，股市楼市咋走

2022
04/25
00:32
中新经纬

中新经纬4月25日电 (董湘依)全面降准今日(25日)落地！央行下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，此次降准共计释放长期资金约5300亿元。

                               
登录/注册后可看大图

资料图 中新经纬摄

驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2022-4-25 19:51
全面降准今日落地！5300亿元入市，股市楼市咋走

2022

降准释放长期资金5300亿

据央行有关负责人介绍，此次降准共计释放长期资金约5300亿元。此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。

对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点，有利于加大对小微企业和“三农”的支持力度。

招联金融首席研究员董希淼接受中新经纬采访时表示，降准落地之后，金融机构应用好降准释放的低成本资金，加大对实体经济的支持和服务。尤其是要突出对重点领域和薄弱环节的“精准滴灌”，加大对受疫情影响较大的交通运输、航空旅游、餐饮服务等行业和小微企业、个体工商户的支持，并降低相关行业和企业的融资成本。

对于降准后的综合考虑，央行有关负责人称，将继续实施稳健货币政策。一是密切关注物价走势变化，保持物价总体稳定。二是密切关注主要发达经济体货币政策调整，兼顾内外平衡。同时，保持流动性合理充裕，促进降低综合融资成本，稳定宏观经济大盘。

值得注意的是，上述关于“保持物价稳定”的表述也被近期央行官员再度提及。

4月22日，央行行长易纲在博鳌亚洲论坛分论坛上称，中国货币政策的首要任务是维护物价稳定。中国将继续实施稳健的货币政策，并将综合运用多种工具为中小微企业提供更多支持，加大对实体经济的支持力度。

驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2022-4-25 19:51
降准释放长期资金5300亿据央行有关负责人介绍，此次降准共计释放长期资金约5300亿元。此次降准为全面降准 ...

机构分析认为，官方连续高密度发表对于物价走势的关注，或表明接下来货币政策制定的出发点将更加侧重稳物价，货币进一步宽松的空间可能也因此会有所减小。

                               
登录/注册后可看大图

资料图 中新经纬摄

驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2022-4-25 19:52
机构分析认为，官方连续高密度发表对于物价走势的关注，或表明接下来货币政策制定的出发点将更加侧重稳物 ...

股市、楼市咋走？

历次降准对股市行情通常是利好。

光大证券研报分析，自2010年以来，在央行过去16次全面降准公告后20个交易日里，wind全A指数出现了11次上涨，5次下跌，平均涨幅2.2%。全面降准并不一定是牛市的发令枪，但是多数情况之下，其对市场都会有一定程度的利好作用。结合存款利率下行，货币政策整体的宽松对于股市短期将会带来支持。

银行股是否会继续“否极泰来”？中金公司认为，金融支持实体经济并非金融机构单边让利，还包括降准、再贷款、降低存款负债成本等政策支持，总体上影响较为中性。相比息差压力，信用成本是影响银行净利润更为主要的因素，稳增长政策发力有利于改善银行资产质量预期，国常会提到银行降低拨备率也有利于保持净利润增速稳定。

对于楼市，广东省住房政策研究中心首席研究院李宇嘉认为，全面降准可以进一步增加房贷投放，促进住房消费。

数据显示，1—3月份，房地产开发企业到位资金38159亿元，同比下降19.6%，同比继续维持负增长，创近年来新低。

“降准并不是针对楼市，但由于降准是为了纾困疫情影响、促进消费增长，降低消费成本等考虑，事实上也间接有助于稳定楼市。” 李宇嘉强调，一季度楼市销售、开工、土地出让下滑超出预期，稳定楼市也在预料之中。

驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2022-4-25 19:52
股市、楼市咋走？历次降准对股市行情通常是利好。光大证券研报分析，自2010年以来，在央行过去16次全面降 ...

诸葛找房数据研究中心高级分析师陈霄认为，全面降准对房地产市场是重大利好，对化解部分房企流动性压力、提高居民购房意愿有着积极意义。预计在二季度房地产企业资金链紧张以及个人按揭贷款下滑等情况有望获得改善。

                               
登录/注册后可看大图

资料图 中新经纬摄

驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2022-4-25 19:52
诸葛找房数据研究中心高级分析师陈霄认为，全面降准对房地产市场是重大利好，对化解部分房企流动性压力、 ...

降息还远吗？

4月LPR报价连续三个月不动，1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%。降准落地但降息落空，下次降息何时来？

太平洋证券认为，5 月 LPR 可能存在本年度最后一次降息。一方面美联储正快速收紧货币政策，为缓解资金外流、人民币汇率贬值、投资者预期反转等负面影响，中美货币政策反向操作的时间不能持续太长；另一方面国内金融机构加权平均存款准备金率已经降至 8.1%，与国际新兴国家水平相当，下降空间有限。

东方金诚首席宏观分析师王青预计，接下来我国货币政策在稳增长过程中还将延续边际宽松、适时加力的基本取向。二季度货币政策在结构性政策工具重点发力的同时，降准、降息等总量型工具都有操作空间。(中新经纬APP)

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

中新经纬版权所有

毋问我从哪里来

全球债市收益率走势特征、成因及前景

2022年04月24日 07:24 澎湃新闻

　　进入2022年以来，全球债券市场走势波动频繁。特别是进入3月以来，多国债市收益率走势大幅波动。那么，当前全球债市整体呈现怎样的走势特征？其成因如何？未来将呈现何种前景，产生何种影响？以下是笔者的简要分析。

毋问我从哪里来

毋问我从哪里来 发表于 2022-4-25 23:34
全球债市收益率走势特征、成因及前景

2022年04月24日 07:24 澎湃新闻

　　2022年以来全球债市收益率走势特征

　　一是欧美主要发达国家国债收益率大幅上升。2022年以来（至2022年4月7日），美国2年期国债收益率上行169个基点至2.47%，10年期国债收益率上行103个基点至2.66%的三年新高。与此同时，其他主要发达经济体国债收益率均跟随美债收益率呈现上升态势。截至4月7日，德国10年期国债收益率上行至0.68%，为2018年2月23日以来新高；法国10年期国债收益率上行至1.22%，为2015年7月15日以来新高；日本10年期国债收益率上升至-0.04%（见图1）。

                               
登录/注册后可看大图

毋问我从哪里来

毋问我从哪里来 发表于 2022-4-25 23:35
　　2022年以来全球债市收益率走势特征　　一是欧美主要发达国家国债收益率大幅上升。2022年以来（至2022 ...

　　二是主要发达国家国债收益率曲线形态扁平化。短期利率的主导因素是货币政策的目标利率，长期利率的主导因素则为经济前景、通胀预期与供需关系。在正常的货币政策情况下，长端债券利率通常会比短端债券利率要高。但随着去年底以来美联储加速削减购债及加息预期的快速升温，美债收益率曲线迅速平坦化。在3月美联储加息落地后，10年期与2年期美债收益率甚至一度出现倒挂。从历史上看，美债收益率曲线倒挂通常发生在美联储加息的后半程或是加息周期结束后，但是这一次的倒挂却出现在加息刚刚开始时。三是许多新兴市场债券收益率为负，整体面临资金流出压力。国际金融协会（IIF）的报告显示，2022年3月新兴市场投资组合净流出98亿美元，这也是自2021年3月以来，新兴市场整体首次面临资金流出的处境。四是多国国债与美债利差缩窄。今年一季度，美欧和美日的10年期国债收益率分别从年初的175和153个基点扩大至192和243个基点（见图2）。中美利差方面，自去年3月份以来，由于通胀上行、货币紧缩预期升温，美国国债收益率震荡走高，中美利差快速收敛。到去年年底，月均10年期中美国债收益率差较上年同期收窄94bp。进入2022年，随着美联储货币紧缩步伐加快，中美利差进一步缩小。到3月份，月均10年期中美国债收益率差降至68bp，近期更是出现“倒挂”。

                               
登录/注册后可看大图

毋问我从哪里来

毋问我从哪里来 发表于 2022-4-25 23:35
　　二是主要发达国家国债收益率曲线形态扁平化。短期利率的主导因素是货币政策的目标利率，长期利率的主 ...

　　近期全球债市收益率走势成因分析

　　其一，通胀水平居高不下是发达国家债市调整变化的基础原因。国债收益率定价的一种方式，是通过在实际利率的基础上调整通胀补偿以得到名义利率实现。可以说，始于去年的美欧通胀上涨是推动本轮美欧国债利率上升的基础。以美国为例，2021年1月美国消费者物价指数（CPI）同比仅为1.36%，2022年2月该指标则高达7.9%，连续第二个月高于7%，处于40年以来最高水平。这与通胀预期升温时，经济中的名义利率必须做出相应的调整，以符合经济中的实际利率大致不变的事实相吻合。欧元区的情况与之类似，仅在宏观经济指标和国债收益率指标的变动程度上略有差异。

毋问我从哪里来

毋问我从哪里来 发表于 2022-4-25 23:35
　　近期全球债市收益率走势成因分析　　其一，通胀水平居高不下是发达国家债市调整变化的基础原因。国债 ...

　　其二，发达国家货币政策收紧预期加速致使收益率曲线扁平化。本轮主要发达国家收益率曲线的扁平化即源于市场对货币当局可能会更快、更激进收紧货币政策的预期不断强化。以美国国债收益率曲线为例。美联储3月宣布加息25bp的同时传递了更鹰派的信号，导致市场对政策利率变动幅度的预期开始超过点阵图。当前联邦基金利率期货数据显示，市场预期美联储未来两个月议息会议上，至少有一次直接加息50bp至的概率已超过100%，两次合计加息100bp的概率也提升到超过80%，激进程度远超过1个月前。年初的市场如同去年低估通胀风险一样，亦低估了美国货币政策收紧的速度，因此在美联储加息及缩表路径和信号愈发清晰及强烈后，短端利率上行速度超过长端，叠加市场对美国中长期经济基本面预期并不乐观，导致美债收益率曲线整体上升之外的扁平形态在加息初期就已出现。由于市场对于欧洲央行加息的预期亦在升温，因此欧洲主权债收益率曲线情况也类似。其三，欧美货币政策收紧效应外溢至新兴市场。历史经验表明，在美联储货币政策收紧阶段，资本从新兴经济体回流美国的趋势较为明显，且回流资金主要是美联储量化宽松阶段流入新兴经济体的资金。2022年初，全球美元流动性拐点已现，而在俄乌冲突爆发后，新兴市场更是明显出现资金流出和汇率贬值。这背后既有风险偏好、疫情反复、制裁牵连担忧的原因，也有俄乌局势供应冲击放大部分新兴的经常账甚至财政“双赤字”压力的影响。而根据流动性偏好理论，即使新兴市场国家央行保持货币政策不变，欧美央行加息和缩表而产生的资本流出压力也会对其债市收益率产生直接的影响。其四，中美货币政策预期的差异导致中美名义利差大幅收窄。3月以来，10年期美国国债收益率上行近90bp，同期中国10年国债收益率则小幅下行。在美债利率整体大幅抬升的同时，中国国债收益率波动相对有限，说明美债收益率“飙升”是中美利差快速收窄的主要推手。而这背后的主要原因则是中美经济周期不同步，导致两国货币政策分化。年初以来，美国货币政策的主要重心放在“防通胀”，俄乌冲突之后，大宗商品价格的飙涨导致美国面临的通胀压力进一步加大，迫使美联储果断加息。而中国经济则面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，货币政策需要围绕“稳增长”发力。在此背景下，中美利差有所收窄。

毋问我从哪里来

毋问我从哪里来 发表于 2022-4-25 23:35
　　其二，发达国家货币政策收紧预期加速致使收益率曲线扁平化。本轮主要发达国家收益率曲线的扁平化即源 ...

　　全球债市收益率走势前景及影响展望

　　发达经济体国债收益率大概率将持续上升。以美债收益率为例，笔者通过泰勒准则和历史均值法对未来的中性利率水平进行预测，结果显示美债收益率仍有较大的上行空间。从泰勒准则的角度看，预计10年期美国国债收益率可以高达5%。从历史均值的角度看，如果以1962年以来的美国国债收益率的历史均值计算，10年期美国国债收益率的均值为5.9%，远超过目前2.5%左右的水平。如果选择20世纪70年代末至80年代初的滞胀时代，则美国10年期国债收益率均值将在8%以上。因此，即使以国债收益率为代表的利率靠近中性利率为保守估计，目前美国10年期国债利率仍有较大的上升区间。近期的金融市场定价也可以发现一些端倪，比如美联储3月份仅加息25个基点，但美国的30年期固定抵押贷款利率4月5日首次突破5%，其一年前仅为3.32%。

毋问我从哪里来

毋问我从哪里来 发表于 2022-4-25 23:36
　　全球债市收益率走势前景及影响展望　　发达经济体国债收益率大概率将持续上升。以美债收益率为例，笔 ...

　　总体而言，各国央行为了控制通胀，大概率会将实际利率在一段时间内升至中性水准之上以抑制需求。综合考虑前述测算和因素，预计美国10年期国债收益率在中期升至4%以上的可能性较大。由于美债利率是全球利率定价的中枢，并且欧美国家历史通胀走势具有同步性，因此欧元区指标利率水平的变动方向和幅度也与美国类似。欧美国家国债收益率上升使得全球经济和金融市场的资金成本上升，对于全球经济增长和风险资产价格都会产生一定的负面影响。

毋问我从哪里来

毋问我从哪里来 发表于 2022-4-25 23:36
　　总体而言，各国央行为了控制通胀，大概率会将实际利率在一段时间内升至中性水准之上以抑制需求。综合 ...

　　新兴市场国家国债收益率走势则可能出现分化。一方面，欧美债市收益率上升会对新兴市场国家债券收益率产生一定的带动作用，另一方面，经济基本面和政策差异将使得不同新兴市场国家之间国债收益率走势有所分化。从所受影响上看，欧美国家国债收益率上升可能会使得新兴市场国家资产价格承压，并面临一定的资金流出压力。一国受到影响的程度取决于利差和经常账户表现等因素的综合作用结果。