中央定调2022年中国经济 5大新提法释放重要信号

驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2021-12-7 22:35
资料图。许婧 摄

　　有何影响？

　　——巩固降低实体经济综合融资成本等政策效果

　　董希淼表示，央行在年内第二次全面实施降准，继续为银行提供长期、稳定的低成本资金，在增加银行体系流动性的同时降低银行资金成本，有助于提升银行服务中小微企业和个体工商户的意愿和能力，巩固降低实体经济综合融资成本等政策效果，使银行让利实体经济、服务小微企业的行为更具持续性。

　　“降准之后，对银行来说，流动性更加充裕，资金成本更低，信贷投放意愿和能力都将提升。对企业来说，将更容易从银行获得贷款，贷款利率也有望进一步下降，融资成本更低。”董希淼指出。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-12-7 22:35
　　有何影响？　　——巩固降低实体经济综合融资成本等政策效果　　董希淼表示，央行在年内第二次全面实 ...

　　——房企资金压力可更快得到缓解

　　时至年底，房企“价格战”不断上演的背后，是楼市愈发明显的降温。“降准”带来的市场流动性充裕，在一定程度上也利好楼市。

　　“后续包括房地产在内的各市场参与主体和银行接触时，获得贷款的空间比较大，便利性更高。这也使得房企的资金压力可以更快得到缓解，具有积极的作用。”易居研究院智库中心研究总监严跃进表示。

　　严跃进认为，贷款能力增强的情况下，房企的推盘节奏也会加快，至少会使得后续房屋销售不会太悲观。或者说，到明年一季度，部分项目结合宽松的房贷条件，销售节奏会加快，对于房地产市场的活跃和房企资金的加快回笼等有积极的作用。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-12-7 22:36
　　——房企资金压力可更快得到缓解　　时至年底，房企“价格战”不断上演的背后，是楼市愈发明显的降温 ...

                               
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资料图：西安电视塔附近的众多楼盘。　张一辰 摄

　　——对金融股等股市权重板块形成利好

　　中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林认为，从股市方面看，降准为股市带来了流动性，也为投资人带来了信心，对金融股等股市权重板块形成利好。

　　“当前我国股市注册制下，IPO逐渐常态化，北交所启动后，资本市场股票标的数量有所增加，所以维持一定的流动性投放有利于资本市场稳定，能够让股市平稳度过岁末流动性枯水期。”盘和林表示。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-12-7 22:36
资料图：西安电视塔附近的众多楼盘。　张一辰 摄
　　——对金融股等股市权重板块形成利好
　　中南财 ...

　　是否意味着

　　货币政策取向发生改变？

　　央行表示，稳健货币政策取向没有改变。将坚持正常货币政策，保持政策的连续性、稳定性、可持续性，不搞大水漫灌，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

　　中国民生银行首席研究员温彬也认为，这次降准并非货币政策转向宽松，而是在确保流动性合理充裕的前提下，更好地发挥结构性货币政策工具的作用，加大对中小企业、绿色发展、科技创新等重点领域和薄弱环节的支持力度，推动经济爬坡过坎，促进经济运行在合理区间。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-12-7 22:36
　　是否意味着　　货币政策取向发生改变？　　央行表示，稳健货币政策取向没有改变。将坚持正常货币政策 ...

央行全面降准：释放1.2万亿元中长期资金 稳健货币政策取向未变

2021年12月07日 01:56 上海证券报

　　原标题：央行全面降准 释放1.2万亿元中长期资金 稳健货币政策取向未变

　　◎张欣然 记者 范子萌 ○编辑 陈羽

　　降准靴子落地。人民银行12月6日公告称，决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。

　　央行称，本次降准为全面降准，将释放长期资金约1.2万亿元。业内人士认为，在今年收官和明年开局之际进行降准，有助于缓解经济下行压力，平滑经济增长曲线，是做好跨周期调节的应有之义。同时，此次降准符合市场主体所需，体现了货币政策加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-12-7 22:37
央行全面降准：释放1.2万亿元中长期资金 稳健货币政策取向未变

2021年12月07日 01:56 上海证券报

　　有效增加支持实体经济的长期稳定资金来源

　　时隔5个月，2021年的第二次降准落地。“此次降准的目的是加强跨周期调节，优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。”人民银行有关负责人说。

　　该负责人表示，一是在保持流动性合理充裕的同时，有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，增强金融机构资金配置能力；二是引导金融机构积极运用降准资金加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度；三是此次降准降低金融机构资金成本每年约150亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-12-7 22:37
　　有效增加支持实体经济的长期稳定资金来源　　时隔5个月，2021年的第二次降准落地。“此次降准的目的 ...

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，降准将为金融机构提供长期限、低成本资金，有助于引导金融机构降低实体经济综合融资成本，加大对小微企业、制造业重点新兴领域支持力度。通过合理让利实体经济，可以进一步激发微观主体活力。
　　置换中期借贷便利（MLF）也是降准的目的之一。今年四季度，MLF到期量2.45万亿元，为年内单季MLF到期量峰值。今年12月15日以及明年1月17日，分别有9500亿、5000亿元MLF到期。“考虑未来MLF到期量大，可通过降准置换到期MLF。”周茂华说。
　　人民银行有关负责人表示，此次降准是货币政策常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的MLF，还有一部分被金融机构用于补充长期资金，更好满足市场主体需求。
　　降准消息落地后，银行间主要利率债收益率降幅扩大，10年期国开活跃券210215收益率下行6.25BP，10年期国债活跃券210009收益率下行5.87BP。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-12-7 22:37
　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，降准将为金融机构提供长期限、低成本资金，有助于引导金融 ...

　　有望带动LPR报价下调
　　降准如期落地后，市场主体是否还有望迎来降息“礼包”？
　　光大证券金融业首席分析师王一峰认为，通过利率放松刺激总需求的必要性正在提升。从稳定房地产市场销售、护住中小企业基本面、保障民生领域的角度出发，通过利率放松刺激总需求，防止经济滑出合理区间，进一步缓释房地产市场风险形成的衍生效应，仍有一定必要。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-12-7 22:37
　　有望带动LPR报价下调
　　降准如期落地后，市场主体是否还有望迎来降息“礼包”？
　　光大证券金 ...

　　“连续降准从负债成本端对LPR形成的累积效应需要关注。本次降准如期落地后，不排除累积效应触发LPR出现5BP步长的调整。”王一峰说。
　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，更为重要的是，近期银行存款成本整体已现下行，DR007、商业银行同业存单到期收益率等主要市场利率整体下行。银行边际资金成本下行为LPR报价下调创造了条件。
　　王青预计，本次降准意味着短期内不会有政策性降息，因为本次降准有望带动LPR报价下调，从而在降低贷款利率方面起到代替政策性降息的作用。这有助于央行节省货币政策空间，以应对未来可能出现的宏观经济波动。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-12-7 22:38
　　“连续降准从负债成本端对LPR形成的累积效应需要关注。本次降准如期落地后，不排除累积效应触发LPR出 ...

　　稳健货币政策取向未变
　　人民银行在适时运用降准工具的同时，货币政策“稳”字当头基调未变。人民银行有关负责人表示，稳健货币政策取向没有改变。人民银行坚持正常货币政策，保持政策的连续性、稳定性、可持续性，不搞大水漫灌，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
　　“本次降准不应被解读为货币政策取向发生改变。”民生银行首席研究员温彬表示，此次降准能够直接降低银行资金成本，有助于银行优化资金结构，提升资金配置能力，但稳健的货币政策基调并没有改变。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-12-7 22:38
　　稳健货币政策取向未变
　　人民银行在适时运用降准工具的同时，货币政策“稳”字当头基调未变。人民 ...

　　温彬认为，此次降准体现了货币政策“以我为主”。未来，央行将继续实施稳健的货币政策，进一步提升货币政策的自主性、前瞻性和有效性，兼顾内外平衡，继续利用结构性和直达性政策工具，加大对中小企业、绿色发展、科技创新等重点领域和薄弱环节的支持力度，促进经济运行在合理区间。
　　业内人士认为，降准释放出流动性，可刺激投资、稳定经济增长、提振市场情绪，对股票、债券等大类资产具有“普惠”效应。
　　“本次降准在释放流动性的同时，还将提升市场风险偏好，将利多A股市场。”英大证券研究所所长郑后成认为。
　　债券市场方面，郑后成表示，在宏观经济承压的背景下，叠加疫情不确定性，降准在托底宏观经济的同时，增加市场流动性，预计短期之内，债券到期收益率大概率下行。

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证券时报头版：央行万亿降准加强跨周期调节 稳健货币政策未变

2021年12月07日 03:10 证券时报网

　　原标题：央行万亿降准加强跨周期调节 稳健货币政策未变

　　证券时报记者 孙璐璐 王君晖

　　12月6日，央行发布消息称，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。

　　央行有关负责人表示，此次降准的目的是加强跨周期调节，优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。一是在保持流动性合理充裕的同时，有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，增强金融机构资金配置能力。二是引导金融机构积极运用降准资金加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约150亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-12-7 22:39
证券时报头版：央行万亿降准加强跨周期调节 稳健货币政策未变

2021年12月07日 03:10 证券时报网

　　民生银行首席研究员温彬认为，此时降准不仅有空间，而且有必要，一方面我国明年经济工作面临不小的压力和挑战，降准是做好跨周期调节的具体体现。另一方面，全面降准0.5个百分点，有助于优化银行体系资金结构、降低银行机构资金成本，鼓励和引导金融机构进一步加大对实体经济支持力度，降低实体经济融资成本。
　　此番全面降准进一步确认了政策支持宽信用再发力。据央行测算，此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，同时考虑到参加普惠金融定向降准考核的大多数金融机构都达到了支农支小（含个体工商户）等考核标准，政策目标已实现，有关金融机构统一执行最优惠档存款准备金率，这样此次降准共计释放长期资金约1.2万亿元。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-12-7 22:39
　　民生银行首席研究员温彬认为，此时降准不仅有空间，而且有必要，一方面我国明年经济工作面临不小的压 ...

　　值得注意的是，随着今年7月和12月的两轮全面降准，市场普遍认为，贷款市场报价利率（LPR）下调的动力已足够，短期内LPR利率存在“降息”可能性。
　　光大证券首席固收分析师张旭对证券时报记者表示，LPR由中期借贷便利（MLF）利率和加点幅度两部分组成，当前准备金率下降、MLF利率保持不动的阶段较有利于压缩LPR加点幅度。加点幅度主要取决于各报价行自身的资金成本、市场供求、风险溢价等因素。事实上，影响LPR的一些因素在过去的一段时间里已出现了变化。
　　“此次降准和今年7月的降准累计为金融机构直接降低资金成本每年约280亿元，综合考虑降准所带来的间接效果，其已对LPR的下降形成了较强推力。”张旭称。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-12-7 22:39
　　值得注意的是，随着今年7月和12月的两轮全面降准，市场普遍认为，贷款市场报价利率（LPR）下调的动力 ...

　　历史上，降准消息的公布对资本市场都会产生不同程度的影响。英大证券研究所所长郑后成对证券时报记者表示，一方面，11~12月我国出口大概率还将呈现较高增速，工业企业利润总额两年平均增速大概率维持在较高水平，在此背景下降准体现稳增长的决心，在释放流动性的同时，还提升市场风险偏好，利多A股市场。另一方面，有利于缓解民营小微企业流动性与成本的压力，对私营工业企业的利润增速形成较强支撑，利多科技成长股。此外，在我国处于被动补库存向主动去库存切换，亦即宏观经济承压的背景下，叠加疫情存在较大的不确定性，降准在托底宏观经济的同时，增加市场流动性，预计短期之内债券到期收益率大概率下行。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-12-7 22:40
　　历史上，降准消息的公布对资本市场都会产生不同程度的影响。英大证券研究所所长郑后成对证券时报记者 ...

　　尽管全面降准释放万亿资金提振市场信心，但央行再次强调稳健货币政策取向没有改变。央行有关负责人表示，此次降准是货币政策常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的MLF，还有一部分被金融机构用于补充长期资金，更好满足市场主体需求。人民银行坚持正常货币政策，保持政策的连续性、稳定性、可持续性，不搞大水漫灌，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

　　温彬也表示，这次降准并非货币政策转向宽松，而是在确保流动性合理充裕的前提下，更好地发挥结构性货币政策工具的作用，加大对中小企业、绿色发展、科技创新等重点领域和薄弱环节的支持力度，推动经济爬坡过坎，促进经济运行在合理区间。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-12-7 22:40
　　尽管全面降准释放万亿资金提振市场信心，但央行再次强调稳健货币政策取向没有改变。央行有关负责人表 ...

央行年内二次降准 哪些板块有望受益？

2021年12月07日 09:24 《财经》杂志

　　原标题：央行年内二次降准，哪些板块有望受益？

　　今年的第二次降准，比预期来得更快。

　　12月6日，央行宣布下调存款准备金率0.5%，用于归还到期的中期借贷便利（MLF）以及补充金融机构长期资金，总计释放长期资金1.2万亿，节约金融机构成本约150亿元，整体加权平均准备金率由7月的8.9%降至8.4%。

　　市场对此已有预期。12月3日，国务院总理李克强在视频会见国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃时指出，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度。

驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2021-12-7 23:34
央行年内二次降准 哪些板块有望受益？

2021年12月07日 09:24 《财经》杂志

　　信号意义强于实际意义

　　对于本次降准的原因，海富通基金经理陆丛凡分析，主要是因为房地产投资持续下滑，经济基本面承压较大。

　　广发基金宏观策略部指出，当前全球疫情走势和经济形势趋于复杂，我国经济社会发展环境稳定安全，但也存在一定的挑战。年底到明年一季度预计地产投资和开工或不乐观，消费因疫情反复持续受压制。

　　“本次降准有望提振市场主体需求，加大对实体经济的支持力度，同时也可释放部分流动性避免房地产风险蔓延。”广发基金宏观策略部表示。

　　浙商基金专户资产投资部朱靖宇认为，在年底流动性缺口加大、地产行业信用风险发酵的背景下，此次降准操作为“今年底明年初形成实物工作量”的宽信用目标奠定基础，同时也为汇率升值压力提供了释放出口，并错开了阶段性通胀预期高点，体现出政策跨周期调节的考虑和“坚持正常货币政策”的初心。

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驻在平安夜前夕 发表于 2021-12-7 23:34
　　信号意义强于实际意义　　对于本次降准的原因，海富通基金经理陆丛凡分析，主要是因为房地产投资持续 ...

　　年内的两次降准有何不同？

　　在华泰柏瑞基金看来，相较于7月的超预期降准，12月经济处于一致的偏低预期，且10月PPI高点、9月社融低点确认，更符合近10年一般的降准环境。

　　以7月降准为例，释放1万亿长线资金，对冲MLF，节省金融机构年成本130亿，短期降准更多是降成本、稳预期作用。同时中概股扰动也对部分行业造成短期影响，但北向资金、南向资金保持流入，体现机构资金并未过度恐慌。

　　南方基金认为，本次降准与7月降准类似，强调稳健货币政策取向没有变，具体相似点体现在两个方面：

　　一是响应同样迅速。央行与7月类似在国务院提及降准两日后响应，显示政府对经济下行压力的重视。实体企稳对货币趋松的需求预计持续至明年。

　　二是降幅一致，用途基本一致，信号意义强于实际意义。对比7月9日和12月6日的央行降准答记者问，央行继续强调不搞大水漫灌和政策可持续性，新增强调本次降准是加强跨周期调节。

　　本次降准共释放资金1.2万亿元，资金用途包括归还到期的中期借贷便利和补充长期资金，信号意义强于实际意义。对比7月，对流动性缺口的担忧减弱。

驻在平安夜前夕

驻在平安夜前夕 发表于 2021-12-7 23:35
　　年内的两次降准有何不同？　　在华泰柏瑞基金看来，相较于7月的超预期降准，12月经济处于一致的偏低 ...

　　哪些板块有望受益？

　　谈及降准对市场的影响，广发基金宏观策略部称，本次降准不会形成大量的流动性投放，但对稳增长与支持中小微企业的信号意义更强，“虽然单纯的降准对市场利率中枢影响相对有限，但由于此次降准在时点和幅度上超出市场预期，短期利率有望下行”。

　　针对降准对股市的影响，基金公司的看法有所出入。

　　广发基金宏观策略部判断，短期受政策压制影响最大的金融地产板块、大盘价值风格有望得到修复。但从更长的时间维度来看，降准可能更利好以科技制造为主的中小盘成长风格。

　　万家基金策略分析师钱海表示，此次降准及时落地，反映了政策对于经济基本面的呵护，市场对于稳增长的预期有望提升，短期利好逆周期政策相关板块，如房地产、钢铁、水泥、煤炭等。

　　“跨年临近市场转暖，随着信用收缩逐步见底，大盘风格配置价值体现。”华泰柏瑞基金建议关注能源改革以及消费主线。

　　债市方面，朱靖宇认为，市场在经历7月降准后，已经基本完成了情绪纠偏，开始更为客观和理性地看待降准工具的运用，理解“推动高质量发展”的总体要求，“投射到债券市场，在没有超预期的货币政策跟进情况下，收益率持续大幅下行缺乏基础”。

　　展望后市，陆丛凡预计，目前PPI高位回落、社融增速筑底，明年不排除会有进一步宽松的可能性，具体落地的政策将主要参考本次降准的效果。